茅臺漲價︱是否利好大醬香品類？

　　茅臺酒漲價利好大醬香板塊，這幾乎是行業共識。但我們認為，茅臺酒此次漲價行為，不可能對陷入調整期醬香型白酒產生太大影響，可能只有極少數高端醬香型白酒核心品牌間接從中獲益。

　　醬香潮興起核心動力是“茅臺酒”、“渠道”與“消費”等，茅臺酒漲價對三大動力源并未呈現出重大利益格局調整。

　　其一，貴州茅臺酒無與倫比定價能力，極大地提升了醬香型白酒品類價值，極大地擴張了醬香型白酒市場與消費價值，貴州茅臺酒是醬香型白酒得以快速崛起的動力源。但是，茅臺酒本次漲價并未重構醬香品類價值，也不可能激 活品類定價能力，不可能為醬香活動新動力。

　　其二，渠道助推。渠道發現，貴州茅臺酒定價能力極大地提升了醬香型白酒品類價值，消費端對于醬香價值認知非常高，趨勢渠道深度參與、推動醬香型白酒走向高潮。本次茅臺酒漲價，一定意義上擠壓了渠道利潤，并且，不會產生溢出性渠道效應，因此，不可能創造新的渠道溢價空間。

　　其三，消費價值釋放。本來，消費價值釋放就慢于“渠道價值”認知，這也是導致醬香型白酒庫存逐漸增多最重要原因。而本次貴州茅臺酒漲價對消費端影響微乎其微。

　　貴州茅臺酒本輪漲價會對醬香型白酒品類價值有一定“趨勢性影響”，更多屬于“信心”層面支持，不可能產生實質性“利益”層面輸送。貴州茅臺酒漲價可能對赤水河、醬香酒、高端化、稀缺性產生一定的“確定性”。

　　其一，赤水河畔確定性，來自于赤水河畔核心產區價值再確定。茅臺酒漲價可能給赤水河畔醬香型白酒品類價值“再確定”，有利于穩定赤水河畔醬香型白酒產區價值與投資價值，穩定來自于各地醬香型白酒投資趨勢。

　　其二，高端醬香確定性，核心產品/高端品牌/市場價值再確定。茅臺酒漲價，進一步確定了核心產區高端酒品牌市場地位，對包括四川郎酒青花郎，貴州習酒君品習酒，貴州珍酒珍三十等千元價格帶高端醬香型白酒可能會產生一定助推功能，這些核心產區/高端醬香可能因此獲益。

　　其三，高端稀缺確定性，核心產區高端醬香型產能仍然非常稀缺。茅臺酒漲價是市場供求關系一次變化，雖然沒有改變零售指導價，但給行業傳遞了高端醬香型白酒產能稀缺性。

　　（飛天/五星）茅臺酒漲價對整個醬香型白酒行業來說，溢出效應非常有限。從產業邏輯與商業邏輯來看，貴州茅臺酒選擇了“內卷式漲價”，而不是“開放式漲價”，茅臺酒漲價溢出效應只能在貴州茅臺酒內部消化與高端酒核心超級品牌的定向提振，那些說茅臺酒漲價對整個醬香型白酒帶來巨大利好，可能過高估計了茅臺酒漲價的溢出效益。

　　茅臺酒漲價夯實的貴州茅臺酒股份有限公司高端/次高端超級單品在中國白酒乃至于世界烈性酒戰略地位，醬香型白酒能夠受惠的可能是很少一部分高端醬香型白酒品牌，至于其他醬香型白酒品類可能受惠極少。（文章來源：首席酒評）

 

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